- 알파벳이 AI 인프라 확장을 위해 800억 달러(약 110조원) 규모 주식 매각 계획을 발표했다. 빅테크 역사상 최대급 자본 조달이다.
- 버크셔 해서웨이가 그중 100억 달러(약 13.8조원)를 사모 방식으로 인수한다. 기존 보유분 약 200억 달러에 더한 추가 베팅이다.
- 알파벳의 올해 캐펙스 전망치는 1,800억~1,900억 달러. 빅테크 4사 합산 AI 투자는 올해 7,000억 달러를 넘어설 전망이다.
- 지난 1년간 부채로만 850억 달러를 끌어온 알파벳이 이번엔 주식 매각 카드를 꺼냈다. AI 인프라 전쟁의 자금 조달 방식 자체가 바뀌고 있다.
분기마다 수백억 달러 현금을 벌어들이는 회사가 “돈이 더 필요하다”며 자기 주식을 시장에 내다 팔겠다고 선언했다. 구글의 모회사 알파벳 이야기다. 6월 1일(현지시간) 알파벳은 800억 달러, 우리 돈 약 110조원(환율 1,380원 기준) 규모의 주식 매각 계획을 발표했다. 목적은 단 하나, AI 인프라 증설이다. 여기에 워런 버핏이 키운 버크셔 해서웨이가 100억 달러를 얹었다. ‘현금왕’ 구글이 왜 주식까지 파는지, 그리고 이 거래가 AI 산업 전체에 보내는 신호가 무엇인지 뜯어봤다.
110조원 조달 계획, 구조부터 심상치 않다
이번 발표의 골격은 세 갈래다. 먼저 버크셔 해서웨이에 대한 100억 달러 사모 배정이다. 클래스A 보통주 50억 달러(주당 351.81달러)와 클래스C 주식 50억 달러(주당 348.20달러)로 나뉜다. 다음으로 300억 달러 규모의 공모가 진행된다. 여기에는 의무전환우선주 연계 예탁증서 150억 달러가 포함되며, 골드만삭스·JP모건·모건스탠리가 공동 주관을 맡는다. 마지막으로 3분기에는 400억 달러 규모의 시장가 매각(ATM) 프로그램을 가동해 시점을 분산하며 주식을 판다.
목적은 명확하다 — “수요가 공급을 넘어섰다”
알파벳은 성명에서 “기업과 소비자의 AI 솔루션·서비스 수요가 회사의 가용 공급량을 초과하는 수준”이라며 “투자를 확대해 성장 기회를 뒷받침할 기반 인프라를 넓히겠다”고 밝혔다. 조달 자금은 AI 인프라와 글로벌 컴퓨트 확충을 포함한 일반 기업 목적에 쓰인다. 발표 직후 시간외 거래에서 주가는 약 2% 하락했지만, 알파벳 주가는 지난 1년간 2배 이상 오르며 메가캡 중에서도 최상위 성적을 내온 터다.
AI Biz Insider 분석 — 핵심은 ‘주식 희석을 감수하고서라도’라는 대목이다. 자사주 매입으로 주주환원을 하던 빅테크가 거꾸로 신주를 찍어 파는 것은, AI 인프라 투자가 영업현금흐름과 차입만으로 감당이 안 되는 규모에 진입했다는 공식 인정이다. 한국 기업이 참고할 점은 분명하다. AI 수요 초과 국면에서는 ‘자금을 얼마나 싸게, 빨리 조달하느냐’가 그 자체로 경쟁력이 된다.
현금 부자 구글은 왜 주식까지 파나
알파벳은 올해 캐펙스 전망치를 1,800억~1,900억 달러(약 248조~262조원)로 상향했다. 4월에 한 차례 올린 수치를 다시 끌어올린 것이다. 월가는 알파벳·마이크로소프트·메타·아마존 4사의 올해 합산 캐펙스가 7,000억 달러(약 966조원)를 넘어서고, 2027년에는 업계 전체 AI 인프라 지출이 연 1조 달러를 돌파할 수 있다고 본다.
부채 카드는 이미 다 썼다
주식 매각이 갑작스러운 선택은 아니다. 알파벳은 지난 1년간 6개 통화·시장에서 850억 달러 이상의 부채를 조달했고, 총부채는 이미 1,000억 달러를 넘겼다. 지난 2월에는 300억 달러 초과 회사채를 찍었고, 유럽 시장에서도 약 110억 달러를 추가로 조달했다. 순다르 피차이 CEO는 올해 초 “전력, 부지, 공급망 제약 속에서 이 비상한 수요에 어떻게 대응할 것인가”가 경영진을 잠 못 들게 하는 유일한 고민이라고 말했다. 칩과 데이터센터만이 아니라 전기·땅·건설 인력까지 끌어모으는 전면전이라는 뜻이다.
AI Biz Insider 분석 — 차입 한도를 채운 뒤 주식 매각으로 넘어가는 순서는 교과서적이지만, 그 속도가 이례적이다. 부채 1,000억 달러 돌파에서 110조원 증자 발표까지 1년이 채 걸리지 않았다. AI 인프라 투자의 회수 기간이 길어질수록 재무 체력이 약한 플레이어부터 탈락한다. 최근 시장에서 반복되는 ‘순환 금융’ 경고와 묶어 보면, 자기자본으로 버틸 수 있는 소수만 남는 게임으로 가고 있다.
버크셔의 13.8조원, 시장이 읽어야 할 신호
이번 딜에서 가장 상징적인 장면은 버크셔 해서웨이의 참여다. 버크셔는 작년 3분기부터 알파벳 지분을 쌓아왔고, 지난달에는 보유량을 3배 이상으로 늘렸다고 공시했다. 이번 발표 전 기준 보유 지분 가치는 약 200억 달러로 이미 버크셔 포트폴리오 최상위권이었는데, 여기에 100억 달러를 추가로 얹은 것이다.
체크 캐피털 매니지먼트의 스티븐 체크 대표는 “버크셔가 포지션을 잡으면 기업들이 주목한다”고 평가했고, 글렌뷰 트러스트의 빌 스톤 CIO는 “그렉 에이블 CEO가 신주 발행에도 불구하고 알파벳이 AI 캐펙스에서 합리적인 수익을 낼 것이라 믿는다는 방증”이라고 분석했다. 가치투자의 본산이 희석을 감수하고 AI 인프라 베팅에 동참했다는 사실 자체가, 이 지출을 ‘버블’이 아닌 ‘수익 자산’으로 보는 시각에 무게를 싣는다.
AI Biz Insider 분석 — 버크셔의 사모 참여는 단순 지분 투자 이상의 ‘보증’ 효과를 낸다. 110조원 증자라는 악재성 뉴스의 충격을 시간외 -2%로 막아낸 완충재가 바로 버크셔였다. 국내 기업 CEO라면 두 가지를 기억할 만하다. 첫째, AI 인프라는 이제 보수적 기관투자가의 자산군에 편입됐다. 둘째, 대형 조달에는 ‘믿을 만한 앵커 투자자’를 먼저 세우는 것이 발표 전략의 핵심이 됐다.
남는 질문 — 수요는 진짜고, 청구서는 지금 온다
알파벳의 메시지는 명확하다. AI 수요는 더 이상 문제가 아니고, 그 수요를 받아낼 인프라를 짓는 속도가 문제라는 것이다. 다만 투자자 입장에서는 셈법이 복잡해진다. 110조원 증자는 주당 가치 희석을 뜻하고, 캐펙스 회수까지의 시차는 아무도 정확히 모른다. 구글의 제미나이 모델, 클라우드, 자체 AI 칩이 이 청구서를 갚아낼 수 있느냐가 향후 2~3년 알파벳 주가의 핵심 변수다. 분명한 것은 하나다. AI 인프라 전쟁의 판돈이 ‘분기 실적’이 아니라 ‘국가 예산’ 단위로 올라섰고, 이 게임에 앉아 있을 수 있는 플레이어는 점점 줄어들고 있다.
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출처
- TechCrunch — Alphabet plans to raise $80B to pay for AI buildout
- TechStartups — Alphabet plans to raise $80B for AI infrastructure expansion, Berkshire to invest $10B
- CNBC — Alphabet plans to raise $80 billion from stock sales to fund AI build-out
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